最近在读经济学大名鼎鼎的《随机漫步的傻瓜》, 主要讨论市场的随机性.
目前才看完第一章, 不过所接受的观点已经足够反常规.
我总结了作者大概三个观点.
- 当失败的风险大到你无法承受时, 成功的概率就没有任何意义.
这个观点我倒是蛮认同的. 作者用俄罗斯转盘做例子. 不过完全可以更极端一点. 1/100的概率是子弹, 也就是0.99的概率成功. 成功的概率已经非常之大, 但是失败的风险是死亡. 死亡是你无法承受的事情. 即使成功给你1亿美元, 但是失败你相当于失去了一切, 失去了∞. 这么算下来, E = 1亿 * 0.99 - ∞*0.01 = -∞.
当然这对家徒四壁或者实在穷疯了的人不一样, 对他们来说, 死亡或许并不可怕, 穷才可怕, 那情况可能会有所好转.
此外, 塔勒布主要讨论的还是长期的情况, 如果真的有我刚才说的游戏, 我相信不少人还是会去试一试的. 但如果每天都要去试, 终有一天会翻车.
因此对于个人交易者来说, 必须严格控制风险, 比如著名的杠铃策略, 只拿资产的0.1投资高风险市场, 博取高额弹性收益. 剩下0.9成投资稳定的国债, 或者定投. 这样既是0.1完全亏完, 也是完全可以承受的.
所以有一个观点我是绝对认同的, 拿来炒股, 博高收益的本金, 就要当作已经亏掉的. 这笔钱对你的生活没有任何影响.
最近正好是世界杯嘛, 周围的同学都在赌球. 不得不说, 他们挺有商业头脑的. 他们跟塔勒布一样像是在买彩票, 花1欧买4个比分, 买错了也就亏4欧, 买对了但是赔率低也就亏个一欧两欧, 但是一旦碰上一场高赔率的比赛, 几十倍赔率能连本带利一下全赚回来. 我们有一个同学靠者1欧元下注英格兰4:2克罗地亚, 靠者100倍赔率赚了99欧. 足够他再耍十几场比赛的.
而有一些人, 比如在西班牙踢佛得角的比赛, 西班牙独赢赔率只有1.几, 他们于是投入极大本金, 比如投入100万去赚个小几十万. 对他们来说, 西班牙有九成以上概率能赢. 然而, 如果输了, 风险是100万本金, 这对大部分人来说都是无法接受的, 所以西班牙有多大概率能赢其实本质上没有什么意义.更何况在足球的世界里, 弱队摆大巴, 死守强队还是有不少机会的, 这与篮球不同, 篮球比分大, 实力强的队伍一般表现都会好.
市场以往的数据都是随机性产生的样本, 以这些走势预测未来没有任何意义.
这个观点直接抨击了k线专家们和那些顶着技术面看的天才交易员们.
他认为, 市场的数据是由大量的变量, 不确定性, 以及供需关系时时刻刻的变化中产生的. 而人类对市场的判断往往都是事后的, 人类喜欢找因果关系. 每次盘后, 就会总结, 因为xxx, 所以yyy上涨. 第二天如果yyy下跌, 又会找到合适的理由.
他举了个例子, 一只火鸡, 每天早上都被人喂食, 因此得到规律, 每天早晨都有人来喂他, 结果某一个感恩节的早晨, 火鸡依旧期待地出门, 却马上上了人的餐桌.
火鸡的眼睛是短浅的, 他只通过他的所见总结规律, 他不知道人类的习俗, 感恩节的日期, 以及他的意义.
人类又何尝不是呢? 即使世界上最强的量化算法, 配合实验室集群, 长期靠大数定律稳定盈利, 也总会遇到某个随机的黑天鹅.
(顺便说一嘴, 我自己也不是很理解k线专家们, 外汇市场除外. 隔壁美国机房里的量化算法, 供需关系出现一点点变化几毫秒人家就下单了, 散户在那看k线形状, 真的还来得及吗? 或许能做的也就是辨认主力的方向, 跟着主力走?)
不过这个说法绝对是片面的, 在宏观世界里, 只要你的变量保持大体相似, 经过相似的逻辑, 结果也差不了太多, 符合正态分布. 比如美元下跌, 黄金一般情况下都会由于定价货币的贬值以及资金的避险倾向升值. 这在绝大多数情况下都适用. 过去的数据是有值得学习借鉴的地方的. 我们必须承认随机性的存在, 做好风险的管控, 但同时也绝度不能忽视一些普适的金融规律.
- 他最后认为, 外部的信息都是噪声, 是媒体人为地解释随机性, 没有任何参考意义.这点同样在我看来是不完备的. 的确, 有大把的营销号, 博主, 每天解读早盘, 盘后, 做各种分析预测, 各个看法有时还都不一样, 亦或是某个机构对某个股票评级上调. 这种在我看来确实是噪音, 但是, 现在的时代光看k线图怎么炒股? 经济政策, 大环境, 就业, 以及公司的流水, P/E, 现金流等客观发生的数据, 绝对是辅助你判断的.
所以总结一下, 我觉得没必要像塔勒布那样极端, 完全相信并服从随机, 并像买彩票一样大量购买廉价期权.
而是要承认随机性的存在, 做好严格的风向管控, 屏蔽外部的噪音, 但也必须经常关注经济新闻和指标. 还有一条铁律, 永远不要想预测未来!